Tecnologia leva ações a cair em meio a ganhos mistos e preocupações com cortes nas taxas de juros

O aumento dos rendimentos das obrigações tem sido um importante catalisador para retiradas de ações durante o ano passado.

Mas com a mudança do mercado para esperar que as taxas de juro permaneçam mais elevadas do que na década anterior durante mais tempo do que muitos esperavam inicialmente, Brian Belsky, estratega-chefe de investimentos da BMO, salienta que as taxas elevadas nem sempre foram um ambiente mau para as ações.

Numa análise que remonta a 1990, Belsky descobriu que o retorno mensal do S&P 500 atingiu, na verdade, os seus melhores retornos médios anuais quando o rendimento do Tesouro a 10 anos (^TNX) era mais elevado.

O trabalho de Belsky mostra que o benchmark alcançou um retorno médio anual de 7,7% nos meses em que o rendimento do Tesouro de 10 anos foi inferior a 4%, em comparação com um retorno médio anual de 14,5% nos meses em que o rendimento do Tesouro de 10 anos foi inferior a 6 anos. %.

“Num ambiente de taxas de juro mais elevadas, certamente superiores a 0% a 1% ou 0% a 2%, as ações tradicionalmente vão muito bem”, disse Belsky. “Então acho que estamos redefinindo isso e ainda acreditamos que a partir desses níveis os estoques estão mais altos no final do ano.”

A pesquisa de Belsky mostra que, em média, as ações tiveram melhor desempenho num ambiente de rácios elevados do que também num ambiente de rácios baixos. O retorno anual médio contínuo de um ano para o S&P 500 durante um ambiente de taxas de juro baixas é de 6,5%, enquanto é de 13,9% num regime de taxas de juro elevadas.

Ele disse que isto faz sentido, dado que uma das razões pelas quais a Fed mantém as taxas de juro baixas, ou as reduz, é o abrandamento das expectativas de crescimento económico. Dado o actual cenário em que a Fed considera que a economia está numa posição forte para lidar com custos de financiamento mais elevados, um aumento da taxa de juro pode não ser tão mau para as acções, disse Belsky.

“Se pudermos oscilar entre a faixa de 4% e 5%[norendimentodoTesourode10anoseaindativermosumempregofortemasomaisimportantetemoslucrosmuitoforteseapropósitoofluxodecaixaachoqueomercadopodefazerissomuitomais”acrescentoufluxoAchoqueomercadopodedovarmuitobem”dirigido[علىعائدسنداتالخزانةلأجل10سنواتولايزاللديناتوظيفقوي،ولكنالأهممنذلك،لديناأرباحقويةللغاية،وبالمناسبةالتدفقالنقدي،أعتقدأنالسوقيمكنأنتفعلالكثير”وأضاف”حسنا”[onthe10-YearTreasuryyieldandstillhavestrongemploymentbutmostimportantlyhaveverystrongearningsandohbythewaycashflowIthinkthemarketcandoverywell”headded