Rússia enfrenta ‘esquecimento econômico’ apesar da resiliência de curto prazo

Vários economistas disseram que a Rússia enfrenta “esquecimento econômico” no longo prazo devido a sanções internacionais e fuga corporativa.

Na semana passada, o Fundo Monetário Internacional elevou a estimativa do PIB da Rússia para 2022 em 2,5 pontos percentuais, o que significa que a economia agora deve contrair 6% este ano. O Fundo Monetário Internacional disse que a economia parece estar resistindo à enxurrada de sanções econômicas melhor do que o esperado.

o Banco Central Russo Surpreendeu os mercados no final de julho com um corte na taxa de juros para 8%, abaixo do nível anterior à guerra, indicando desaceleração da inflação, moeda forte e risco de recessão.

o rublos Recuperado de perdas históricas iniciais após a invasão da Ucrânia para Para se tornar o melhor desempenho no mercado global de câmbio Este ano, levando o presidente russo, Vladimir Putin, a declarar o fracasso das sanções ocidentais.

Enquanto isso, a Rússia continuou a exportar energia e outros bens, beneficiando-se da dependência da Europa no fornecimento de gás.

No entanto, muitos economistas veem custos de longo prazo para a economia russa com a saída de empresas estrangeiras – o que prejudicará a capacidade produtiva e o capital e levará a uma “fuga de cérebros” – juntamente com a perda de mercados de petróleo e gás de longo prazo e diminuição acesso a importações críticas de tecnologia e insumos.

Ian Bremer, presidente do Eurasia Group, disse à CNBC na segunda-feira que, embora as interrupções de curto prazo das sanções sejam menores do que o esperado originalmente, a verdadeira controvérsia se estende além de 2022.

“Evidências anedóticas sugerem que as interrupções na fabricação estão aumentando à medida que os estoques se esgotam e a escassez de peças estrangeiras se tornou obrigatória. Chips e transporte estão entre os setores mencionados, o que em alguns casos reflete a demanda militar de uso duplo”, disse Bremer.

“Os atrasos do governo podem contribuir para uma escassez maior. As importações de bens de consumo estão aumentando, mas menos do que bens intermediários/de investimento.”

Bremer destacou que, à medida que as sanções se intensificam e o descontentamento popular cresce, pessoas educadas estão deixando a Rússia, enfatizando a importância das sanções comerciais sobre tecnologias sensíveis e “o prazo mais longo sob o qual as sanções minam a produtividade e o crescimento da tendência”.

“A fuga de cérebros leva a um declínio direto na população em idade ativa, especialmente trabalhadores de alta produtividade, o que reduz o PIB”, disse ele.

“Isso afeta a produtividade geral, reduz a inovação e afeta a confiança do público na economia, reduz o investimento e a poupança.”

O Eurasia Group espera um declínio sustentável e de longo prazo na atividade econômica que resultará em uma contração de 30-50% do PIB russo em relação ao nível anterior à guerra.

“desastrosamente desativado”

Um estudo da Universidade de Yale publicado no mês passado, que analisou dados de consumo, comércio e transporte de alta frequência, cuja afirmação do autor fornece uma imagem mais válida do que o Kremlin, argumentou que os rumores sobre a sobrevivência econômica da Rússia são muito exagerados.

O jornal destacou que as sanções internacionais e o deslocamento de mais de 1.000 empresas internacionais “paralisam desastrosamente a economia russa”.

“A posição estratégica da Rússia como exportadora de commodities deteriorou-se irreversivelmente, pois agora está lidando com uma posição de fraqueza com a perda de seus antigos principais mercados e enfrenta sérios desafios na implementação de um ‘pivô para a Ásia’ com exportações insubstituíveis, como gás de gasoduto “, disseram economistas da Universidade de Yale.

Eles acrescentaram que, apesar de alguns “vazamentos contínuos”, as importações russas “colapsaram amplamente”, com Moscou agora enfrentando desafios para garantir insumos, peças e tecnologia de parceiros comerciais cada vez mais tensos e, como resultado, experimentando escassez generalizada de oferta em sua economia doméstica. .

“Apesar das ilusões de Putin de autossuficiência e substituição de importações, a produção doméstica russa parou completamente com a incapacidade de substituir empresas, produtos e talentos perdidos; esvaziar a inovação doméstica e a base de produção da Rússia levou a preços e consumidores mais altos”, disse o comunicado. relatório disse.

Como resultado da desaceleração do comércio, a Rússia perdeu empresas que representavam cerca de 40% de seu PIB, revertendo quase três décadas de investimento estrangeiro e simultaneamente apoiando uma fuga sem precedentes de capital e população em um êxodo em massa da base econômica da Rússia.

Sem saída para o ‘esquecimento econômico’

A aparente resiliência da economia russa e a recuperação do rublo são em grande parte atribuíveis aos altos preços da energia e medidas rígidas de controle de capital – que o Kremlin implementou para limitar a quantidade de moeda estrangeira que sai do país – juntamente com sanções que limitam sua capacidade de importar.

A Rússia é o maior exportador de gás do mundo e o segundo maior exportador de petróleo, portanto, os danos ao PIB da guerra e as sanções associadas foram mitigados pelos altos preços das commodities e pela dependência contínua da Europa da energia russa por enquanto.

A Rússia agora afrouxou alguns de seus controles de capital e baixou as taxas de juros em um esforço para baixar a moeda e fortalecer sua conta fiscal.

“Putin está recorrendo a intervenções fiscais e monetárias dramáticas e claramente insustentáveis ​​para mitigar essas vulnerabilidades econômicas estruturais, que já levaram a déficits orçamentários do governo pela primeira vez em anos e esgotaram suas reservas estrangeiras mesmo com os preços da energia – e os recursos financeiros do Kremlin — aumentaram”, disseram economistas da Universidade de Yale. “Eles estão muito mais em frangalhos do que se entende tradicionalmente.”

Eles também observaram que os mercados financeiros domésticos da Rússia tiveram o pior desempenho do mundo até agora este ano, apesar dos rígidos controles de capital, com os investidores precificando “a fraqueza contínua e persistente dentro da economia com liquidez e crédito reduzidos”, juntamente com o ostracismo russo. . dos mercados financeiros internacionais.

Olhando para o futuro, concluiu o relatório, “não há saída para o esquecimento econômico da Rússia enquanto as nações aliadas permanecerem unidas para manter e aumentar as pressões das sanções contra a Rússia”.

“Manchetes sustentadas argumentando que a economia russa se recuperou simplesmente não são realistas – os fatos são que a economia russa, em qualquer medida e em qualquer nível, está cambaleando, e agora não é hora de frear”.