Primeiro o teto da dívida, depois a inflação

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Um acordo foi finalmente alcançado para aumentar o limite da dívida dos EUA. Mas os investidores ainda precisam lidar com a inflação estável e as altas taxas de juros.

• A inflação dos EUA em abril foi teimosamente alta e a economia continua forte. O índice de gastos de consumo pessoal subiu 4,4% em relação ao ano anterior, acima da leitura de março de 4,2%. Os gastos também aumentaram 0,8% em abril, mais que o dobro da previsão, enquanto a renda pessoal aumentou 0,4%.

• As ações se recuperaram nos EUA na sexta-feira, com todos os índices fechando acima de 1%, já que os investidores esperavam por um acordo sobre o teto da dívida (em retrospectiva, parece que suas esperanças não foram equivocadas). Os mercados europeus também negociavam em alta. O Stoxx 600 subiu 1,2%, apoiado por um aumento de 3% nas ações de tecnologia.

• vanguarda As ações japonesas se mostraram irresistíveis para os investidores este ano, especialmente depois que Warren Buffett endossou publicamente o mercado do país em abril. Alguns temem que a atual recuperação seja uma reminiscência da bolha dos anos 1990 – mas há sinais de que ela pode ter “força sobrevivente”.

Um acordo foi finalmente alcançado para aumentar o limite da dívida dos EUA. Respire fundo – mas não relaxe completamente ainda.

O acordo ainda não foi aprovado no Congresso, onde pode estar sujeito a mais controvérsias em ambos os lados da divisão partidária. Além disso, o acordo prevê cortes de gastos, que é exatamente o que os EUA não precisam se de fato caírem na recessão que muitos economistas alertaram (mesmo que a recessão mais previsível da história econômica sempre pareça seis meses ausente).

No entanto, ter Biden e McCarthy fechando um acordo primário deve dar aos investidores confiança para deixar de lado as preocupações sobre um calote nos Estados Unidos e voltar seu foco para os mercados e economia mais amplos.

Mas não é como de costume lá fora – daí meu conselho para não relaxar ainda. Este ano, a economia dos EUA ainda é capaz de surpreender, mesmo depois de um turbulento 2022 que virou as suposições de todos de cabeça para baixo.

A inflação continua desconfortavelmente alta. De fato, de acordo com o relatório do PCE, os consumidores gastaram mais em bens e serviços em abril do que em março. Isso indica que a inflação não é alta e moderada – conforme informado pelo Índice de Preços ao Consumidor, outra leitura da inflação – mas é alta e crescente. De fato, o relatório do PCE mostrou um salto de 0,8% nos gastos.

Com o PCE sendo a medida de inflação preferida do Fed, não devemos ignorar os sinais de alerta de inflação persistente – e taxas de juros potencialmente mais altas – que estão piscando no indicador. Na verdade, os mercados agora estão apostando que o Federal Reserve aumentará as taxas de juros em vez de fazer uma pausa em sua próxima reunião em junho. Agora há 56% de chance de um aumento de um quarto de ponto percentual, de acordo com dados do CME Group. A probabilidade era de apenas 17% há duas semanas.

Em outras palavras, a briga pelo teto da dívida pode terminar em breve, mas isso significa que estamos de volta a um mundo de inflação pegajosa, altas taxas de juros e uma recessão iminente. Dificilmente um retorno bem-vindo à vida normal.

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