O ouro teve uma média de US$ 2.000 no quarto trimestre, com o Fed cortando as taxas de juros em 75 pontos base e os especuladores aumentando a exposição, diz ING

(Kitco News) O ouro pode atingir a média de US$ 2.000 a onça no quarto trimestre deste ano, à medida que os especuladores aumentam a exposição e o Federal Reserve reduz as taxas de juros, de acordo com o banco holandês ING.

O chefe de estratégia de commodities do ING, Warren Patterson, disse que após o rali explosivo das últimas três semanas, algum recuo no ouro é inevitável. No entanto, há amplo espaço para que os preços subam na segunda metade do ano.

“Embora prevejamos uma queda nos preços no curto prazo, vemos os preços do ouro tendendo a subir durante o segundo semestre de 2013 e esperamos que o ouro à vista atinja a média de US$ 2.000/oz durante o quarto trimestre de 2023”, disse Patterson. “As suposições em torno disso são de que não vemos mais deterioração no setor bancário e que o Fed comece a cortar as taxas de juros no final deste ano.”

Patterson quebrou uma situação especulativa de ouro para dar uma olhada por trás da cortina.

Os dados da CFTC mostram que os especuladores aumentaram as posições longas líquidas no ouro Comex nas últimas semanas. Os fundos líquidos sob gestão aumentaram em 67.047 contratos desde o final de fevereiro, para 106.955 contratos. Os especuladores já haviam aumentado suas posições no final do ano. E no início deste ano – com base na expectativa de que o Fed não esteja muito longe da taxa máxima dos fundos federais”, disse ele.

Mas ainda há espaço para posições mais especulativas. O driver certo seriam as preocupações contínuas com o setor bancário e o pivô do Fed.

Patterson observou que há alguns sinais de que os especuladores estão aumentando sua exposição ao ouro. “A compra líquida atual está ligeiramente abaixo dos níveis vistos em janeiro deste ano, bem abaixo dos níveis vistos no início da guerra Rússia-Ucrânia, bem abaixo dos níveis vistos durante o auge do período de bloqueio da Covid e abaixo da compra líquida.” O recorde de cerca de 292.000 lotes foram vistos em setembro de 2019.”

A atual especificação líquida longa em ouro Comex é de cerca de 22% do interesse em aberto. No passado, acrescentou Patterson, o ouro viu comprimentos de especificação tão altos quanto 50% do interesse em aberto. A relação de compra/venda dos especuladores de ouro da Comex é atualmente de 3,72, bem abaixo do recorde de mais de 90 visto no auge dos bloqueios da Covid.

Enquanto isso, os ETFs lastreados em ouro estão revertendo as tendências após grandes saídas no ano passado. Nas últimas duas semanas, o ETF líquido longo esteve em 36 toneladas.

Devido à incerteza geopolítica e ao clima econômico, a compra de ouro pelo banco central também continuará sendo um fator determinante neste ano. “A compra agressiva continuou em 2023, com a Turquia e a China adicionando outras 23 toneladas e 15 toneladas, respectivamente, em janeiro de 2023”, disse Patterson.

O cenário base para o ING vê a crise do setor bancário contida, a desaceleração da economia, a queda da inflação e o Fed parecendo satisfeito com os atuais aumentos nas taxas de juros.

“É provável que a política do Fed seja a chave para o ouro no médio prazo. É provável que o Fed esteja se aproximando de um pico na taxa de fundos federais, e podemos ver um pivô durante o segundo semestre deste ano. Eventos recentes sugerem que os fluxos de crédito se tornará mais restritivo – isso afetaria a economia e permitiria que a inflação caísse mais rapidamente”, disse Patterson.

O banco holandês não descarta outro aumento de 25 pontos-base nas taxas em maio, mas vê cortes nas taxas na segunda metade do ano. “Vemos um corte do Fed de 75 pontos-base no quarto trimestre. Esperamos que os rendimentos reais sigam as taxas de juros mais baixas no final do ano, o que deve dar suporte aos preços do ouro”, acrescentou Patterson.