Forte crescimento de salários e empregos mantém o Fed no caminho para um grande aumento de juros

O surpreendentemente forte relatório de emprego de junho reforçou que o mercado de trabalho dos EUA permanece historicamente forte, mesmo quando os alertas de recessão atingiram seu pico. Mas esse desenvolvimento, apesar das boas notícias para o governo Biden, provavelmente manterá o Federal Reserve em seu curso agressivo de aumentar as taxas de juros enquanto tenta esfriar a economia e desacelerar a inflação.

O mundo atual de rápido aumento dos preços é complexo para os formuladores de políticas econômicas, que temem que um mercado de trabalho superaquecido possa levar ao crescimento econômico. Exacerbando constantemente a inflação. Em vez de ver a crescente demanda por mão de obra como um bem não diluído, eles esperam arquitetar uma desaceleração gradual e controlada no crescimento do emprego e dos salários, os quais permanecem extraordinariamente fortes.

O relatório de sexta-feira forneceu os primeiros sinais de que o resfriamento necessário está ocorrendo à medida que os aumentos de empregos e salários diminuíram um pouco. Mas o emprego e os ganhos permaneceram fortes o suficiente para reforçar a visão entre os funcionários do Federal Reserve de que o mercado de trabalho, como grande parte da economia, está fora de controle: os empregadores ainda querem muito mais trabalhadores do que os disponíveis.

Os novos dados provavelmente manterão os banqueiros centrais no caminho para aumentar as taxas de juros em sua reunião no final deste mês Tente conter Gastos do consumidor e das empresas e forçando a economia de volta ao equilíbrio.

“Estamos começando a ver os primeiros sinais de desaceleração, e é disso que precisamos”, disse Rafael Bostik, presidente do Federal Reserve Bank de Atlanta, em entrevista à CNBC após a divulgação do relatório. No entanto, ele chamou os dados salariais “apenas ligeiramente” de tranquilizadores e disse que estamos “começando a nos mover na direção certa, mas ainda há muito a fazer e muito mais para ver”.

Autoridades do Federal Reserve começaram a aumentar as taxas de juros de quase zero em março, em um esforço para tornar os empréstimos de muitos tipos mais caros. No mês passado, o banco central elevou a taxa de juros em 0,75 ponto percentual, o maior Um aumento desde 1994.

Os banqueiros centrais geralmente ajustam sua política em incrementos de apenas um quarto de ponto, mas estão acelerando o ritmo, pois a inflação se mostrou assustadoramente rápida e teimosa. Enquanto os formuladores de políticas do Fed disseram que discutiriam um movimento de 0,5 ou 0,75 ponto percentual em sua reunião de 26 a 27 de julho, Coro de funcionários nos últimos dias Eles disseram que apoiariam um segundo movimento de 0,75 ponto percentual, dado o ritmo da inflação e a força do mercado de trabalho.

Enquanto o Fed tenta frear a economia, economistas de Wall Street alertaram que isso poderia empurrá-la para uma recessão – e o governo Biden tem evitado declarações de que uma delas já chegou. uma Desaceleração nos dados gerais de crescimentoA queda no mercado imobiliário e a desaceleração das encomendas às fábricas levantaram preocupações de que os Estados Unidos estejam à beira da deflação.

Os dados de emprego contradiziam fortemente essa narrativa, porque a economia em contração não está criando empregos, muito menos no ritmo acelerado atual.

Biden comemorou o relatório na sexta-feira, dizendo que “nossos críticos disseram que a economia estava muito fraca”, mas que “ainda adicionamos mais empregos nos últimos três meses do que qualquer governo em quase 40 anos”.

As vozes do setor privado concordaram que o relatório de emprego mostrou uma economia que não parece estar se deteriorando.

“O crescimento salarial continua alto e as taxas de perda de empregos baixas”, escreveu Nick Bunker, diretor de pesquisa econômica do site de empregos Indeed, em uma nota de reação. “Veremos outra recessão algum dia, mas hoje não é esse dia.”

O momento paradoxal da economia – com os preços subindo rapidamente, o crescimento econômico encolhendo e a taxa de desemprego pairando perto da mínima de 50 anos – desafiou Biden, que se esforçou para expressar simpatia pelos consumidores que sofrem com os preços altos. Crédito pelo poder de restaurar empregos.

Os índices de aprovação de Biden despencaram à medida que o crescimento dos preços acelerou. A confiança sofreu um golpe particularmente claro nos últimos meses em meio ao aumento dos preços da gasolina, que chegaram a US$ 5 o galão em média no início deste verão.

Na sexta-feira, Biden enfatizou que o combate à inflação era sua principal prioridade econômica, ao mesmo tempo em que elogiou o progresso recente no mercado de trabalho.

“Sei que os tempos são difíceis”, disse Biden em declarações públicas. “Os preços são muito altos. As famílias enfrentam uma crise de custo de vida. Mas as notícias econômicas de hoje ressaltam o fato de que meu plano econômico está levando este país a uma direção melhor.”

Mas, infelizmente para a administração e os trabalhadores em toda a América, lidar com os preços mais altos provavelmente terá um certo custo para o mercado de trabalho.

Com os aumentos de preços sacudindo os consumidores na bomba de gasolina e no corredor do supermercado, o Fed acredita que precisa controlar a inflação rapidamente para colocar a economia no caminho de um crescimento saudável e sustentável.

A ferramenta do Fed para alcançar esse resultado positivo de longo prazo funciona infligindo dor econômica de curto prazo. Ao fazer dinheiro caro para emprestar, o banco central pode desacelerar as compras de casas e as expansões dos negócios, o que, por sua vez, retardará as contratações e aumentará os salários. Como as empresas e as famílias têm menos dólares para gastar, diz a teoria, a demanda corresponderá melhor à oferta e os preços pararão de disparar.

As autoridades esperam que o desemprego aumente à medida que as taxas de juros sobem e a economia enfraquece, embora esperem que ele suba apenas ligeiramente.

Os formuladores de políticas do Fed ainda esperam projetar o que costumam chamar de “aterrissagem suave”, em que as contratações e os pagamentos diminuem gradualmente, mas sem mergulhar a economia em uma recessão dolorosa.

Mas conseguir isso não será fácil – e as autoridades estão dispostas a reprimir com força se isso for necessário para domar a inflação.

“A estabilidade de preços é absolutamente essencial para a economia realizar seu potencial e manter o máximo de emprego no médio prazo”, disse John C. Williams, presidente do Federal Reserve Bank de Nova York, em discurso em Porto Rico na sexta-feira. “Quero ser claro: esta não é uma tarefa fácil. Devemos ser firmes e não podemos deixar a desejar.”

As ações caíram depois que os números do emprego foram divulgados, provavelmente porque os investidores os viram como um sinal de que o Federal Reserve continuaria a restringir a economia.

“O enorme impulso na economia para mim sugere que podemos avançar 75 pontos base na próxima reunião e não ver muitos danos prolongados à economia em geral”, disse Bostick na sexta-feira.

As autoridades do Federal Reserve estão acompanhando de perto os dados salariais em particular. O salário médio por hora aumentou 5,1 por cento no ano até junho, ligeiramente abaixo dos 5,3 por cento no mês anterior. salários para não gerentes Ele saltou 6,4 por cento em relação ao ano anterior.

Embora esse ritmo de aumento esteja diminuindo um pouco, ainda é muito mais alto do que o normal – e pode manter a inflação alta se continuar, já que os empregadores cobram mais para cobrir os custos trabalhistas crescentes.

“Os salários não são os principais responsáveis ​​pela inflação que estamos vendo, mas daqui para frente, eles serão muito importantes, especialmente no setor de serviços”, disse Jerome H. Powell, presidente do Federal Reserve. Em sua coletiva de imprensa em junho.

Mais tarde, ele acrescentou: “Se você não tiver estabilidade de preços, a economia não funcionará da maneira que deveria”. “Isso não fará bem às pessoas – seus salários serão devorados.”

A inflação está acima da meta do Fed há mais de um ano. o Índice PCE Essa medida, excluindo os preços de alimentos e energia, que o Federal Reserve monitora para as tendências subjacentes da inflação, subiu 4,7 por cento no ano até maio.

Esta é a menos dramática das principais medidas de inflação. os preços Em 8,6 por cento No acumulado do ano até maio de acordo com o IPC, e o número de junho, com vencimento na próxima semana, pode mostrar mais recuperação.

Os banqueiros centrais estão cada vez mais preocupados que os custos mais altos se infiltrem nas expectativas de inflação do consumidor, dificultando a eliminação dos ganhos de preços. Uma vez que os trabalhadores e as empresas comecem a acreditar que os preços vão subir rapidamente ano após ano, eles podem mudar seu comportamento, buscando maiores aumentos salariais e reajustes de preços mais regulares. Isso poderia tornar a inflação uma característica mais permanente da economia dos EUA.

O Fed quer evitar esse resultado. Se aumentar as taxas de juros em 0,75 pontos percentuais este mês, isso aumentará as taxas de juros para uma faixa de 2,25 a 2,5%, e Funcionários notados Eles provavelmente aumentarão os custos dos empréstimos em mais um ponto percentual até o final do ano.

“A oferta e a demanda serão reequilibradas e a inflação retornará à nossa meta de longo prazo de 2%”, disse Williams. “Isso pode levar algum tempo e pode ser uma estrada esburacada.”