A recuperação das ações vacila enquanto a Netflix se prepara para o início dos grandes ganhos de tecnologia

Muitos estrategistas de ações começaram o ano apregoando uma recuperação no desempenho de pequenas capitalizações, já que o consenso acredita que o Federal Reserve começará a cortar as taxas de juros no primeiro semestre de 2024. Agora, com o mercado recuando em suas esperanças de um corte nas taxas este ano, o Russell 2000 caiu.

“Acreditamos que o Russell 2000 poderá ser um pouco desafiado no curto prazo, até obtermos uma maior confirmação de que a inflação está a abrandar e uma maior confirmação de que a Fed será capaz de começar a reduzir as taxas de juro”, disse o presidente do Bank of America. Jill Carey Hall, da estratégia de pequenas e médias empresas dos EUA, disse ao Yahoo Finance.

Após conversas recentes com investidores, Hall disse que o principal catalisador para o aumento das pequenas capitalizações é uma maior clareza sobre a trajetória das taxas de juros do Federal Reserve.

O consenso do mercado mudou para esperar dois cortes nas taxas este ano, ante sete cortes no início de janeiro, de acordo com dados da Bloomberg. A medida prejudicou significativamente a recuperação das ações de pequena capitalização no encerramento de 2023, enquanto as ações de grande capitalização mantiveram os ganhos deste ano, apesar da mudança na retórica do Fed.

A principal diferença são as estruturas de dívida corporativa. As pequenas empresas têm mais de 40% da sua dívida exposta a taxas mais elevadas, quer sob a forma de empréstimos de taxa variável, quer de dívida de curto prazo que poderá necessitar de ser refinanciada num contexto de aumento das taxas de juro. Isto compara-se com cerca de 75% das empresas do S&P 500, que têm dívida de longo prazo com taxa fixa, de acordo com uma equipa de investigação do Bank of America.

Acrescente-se a isto que as empresas de grande capitalização têm frequentemente mais dinheiro que poderia beneficiar de taxas de juro mais elevadas e que o facto de a Fed não reduzir as taxas de juro é simplesmente mais dispendioso para as empresas mais pequenas do que para as maiores.

“o [Russell 2000] “O índice é muito sensível ao crédito e às taxas de juro”, disse Hall. “O risco de refinanciamento é um risco fundamental para estas empresas porque as empresas de grande capitalização têm conseguido garantir muitas dívidas de longo prazo com taxas fixas… quanto mais tempo as taxas de juros permanecerem altas, e isso se tornará uma ameaça cada vez maior aos seus lucros [smaller cap] empresas.”