A China está a intensificar os estímulos para aumentar a confiança do mercado. Isso é suficiente?

O banco central disse que a redução do rácio de reservas obrigatórias (RRR) em 50 pontos base deverá libertar 1 bilião de yuans (139,8 mil milhões de dólares) de capital de longo prazo.

“Durar [PBOC] “Estes anúncios podem ser interpretados como o início de um pivô político a partir de ações reativas e fragmentadas anteriores por parte dos investidores, e eles continuarão a procurar novos sinais e atos de apoio político”, disse Tao Wang, chefe de economia asiática e economista-chefe da China. no UBS Investimento. O banco disse em nota na quinta-feira.

Pequim tem estado relutante em embarcar num programa de estímulo massivo, o que também aumentaria a diferença de rendimento entre a China e os Estados Unidos, dada a posição agressiva da Reserva Federal em relação à política monetária. O Banco Popular da China (PBOC) deixou novamente inalterada a sua taxa de juro de referência na segunda-feira, mantendo as taxas de juro diretoras sobre os empréstimos.

Ting Lu, economista-chefe da empresa na China, disse que o tamanho do anúncio do banco central na quarta-feira sobre a redução do índice de reservas obrigatórias excedeu as expectativas do Nomura Bank de uma redução de 25 pontos base.

“Acreditamos que esta redução maior do que o esperado no rácio de reservas obrigatórias é outro sinal de que o Banco Popular da China e os principais decisores políticos estão a ficar cada vez mais preocupados com a actual recessão económica, que temos apontado desde meados de Outubro do ano passado. e o desempenho recente do mercado de ações”, disse ele em nota quinta-feira.

“O que é ainda mais interessante é que a decisão política foi revelada de uma forma menos incomum, com o governador do Banco Popular da China (PBoC) fazendo pessoalmente o anúncio durante uma sessão de perguntas e respostas na conferência de imprensa”, disse Lu. .

Na quarta-feira, Ban disse aos jornalistas que o banco central e a Administração Nacional de Regulação Financeira publicarão em breve medidas para encorajar os bancos a emprestar a promotores qualificados. o O documento foi divulgado ainda naquele dia.

“É um passo importante dos reguladores para fortalecer o apoio de crédito aos incorporadores”, disse Wang, do UBS. “Para que o financiamento dos promotores melhore de forma fundamental e sustentável, as vendas de propriedades devem parar de diminuir e começar a recuperar, o que pode exigir mais esforços políticos para estabilizar o mercado imobiliário.”

Os problemas imobiliários são apenas um dos muitos factores que afectam o sentimento dos investidores chineses. A enorme indústria imobiliária deprimiu o crescimento e, juntamente com a queda das exportações e o fraco consumo, impediu que a economia recuperasse da pandemia tão rapidamente quanto esperado.

As ações da China continental e de Hong Kong caíram constantemente para mínimos de vários anos.

As ações subiram esta semana após uma série de anúncios do governo e reportagens da mídia apontando para o próximo apoio estatal ao crescimento e aos mercados de capitais.

Tais esforços para estabilizar o mercado de ações ajudam a estabelecer um limite para evitar que o mercado ceda e caia ainda mais, disse Winnie Wu, estrategista-chefe de ações da China no Bank of America, na quinta-feira no programa “Street Signs Asia” da CNBC.

Mas ela observou que é necessária uma mudança fundamental na economia para que os investidores retornem às ações chinesas, o que levará algum tempo.

A segunda maior economia do mundo cresceu 5,2% em 2023, segundo dados oficiais divulgados na semana passada. Esta é uma desaceleração acentuada em relação ao crescimento que ultrapassou os 10% nas décadas anteriores.

O primeiro-ministro chinês, Li Qiang, na segunda-feira Ele pediu medidas muito mais fortes Aumentar a estabilidade e a confiança do mercado, de acordo com leituras oficiais.

Na terça-feira, a Bloomberg News, citando pessoas familiarizadas com o assunto, disse que as autoridades chinesas estavam a tentar usar dinheiro de empresas estatais para estabilizar o mercado – num pacote de cerca de 2 biliões de yuans (278 mil milhões de dólares).

O governador do Banco Popular da China (PBOC) não mencionou na quarta-feira esse fundo, embora tenha tomado a iniciativa de falar sobre mercados de capitais, observaram o Citi e Philip Yin, da equipe, em um relatório. Os 2 trilhões de yuans em capital teriam que ser aplicados ao longo de semanas ou meses, à luz das regulamentações atuais, e representariam apenas uma pequena porção do atual volume de negócios, disseram.

“Mais importante ainda, não parece ser suficiente para causar um impacto real nos desafios fundamentais da economia”, afirmaram os analistas do Citi.

Para muitos consumidores e empresas na China, a incerteza sobre o futuro permanece elevada, após as recentes medidas repressivas do governo chinês contra as empresas de tecnologia da Internet, o setor do jogo, as empresas de ensino pós-escolar e os promotores imobiliários.

As tensões entre os EUA e a China, centradas na competição tecnológica, também pesaram sobre o sentimento.

Desde o Verão passado, as autoridades chinesas têm estado interessadas em falar sobre o apoio ao sector privado não governamental.

“Em última análise, o que colocará os fundamentos de volta nos trilhos é uma melhoria significativa na confiança e no sentimento – e é por isso que as medidas mais recentes são projetadas para dar um impulso à confiança”, disse David Chow, estrategista de mercado global para a Ásia-Pacífico (anteriormente Japão) em. Invesco.

“O caminho a seguir para a normalização económica reside nas carteiras das famílias e empresas chinesas, e menos no conjunto de ferramentas de estímulo da China”, disse ele à CNBC.

Mas os mercados em geral aguardavam mais ações. Em Outubro, as autoridades chinesas já anunciaram a emissão de títulos de dívida pública no valor de um bilião de yuans, juntamente com um raro aumento do défice.

“Para enfrentar os desafios macro, ainda é necessária uma abertura mais ampla do fundo monetário – possivelmente com uma política fiscal mais ampla e uma desalavancagem mais relaxada”, afirmaram os analistas do Citi.

O relatório afirma que os comentários do Governador Pan sobre a redução do spread entre a política monetária dos EUA e da China são “evidência de maior flexibilização monetária no futuro, especialmente com o Fed esperando flexibilizar a política monetária no final do ano”.

A China deverá realizar a sua reunião parlamentar anual em Março, onde poderá revelar um défice fiscal mais amplo e outras políticas para o próximo ano.

Os líderes da China podem almejar um crescimento de 5% no próximo ano, ajudados por um maior apoio fiscal, afirmou quinta-feira a Economist Intelligence Unit na sua previsão China 2024.

O relatório observou que os líderes chineses apelaram a uma nova ronda de reformas financeiras durante a Conferência Anual de Trabalho Económico Central, em Dezembro. Estes detalhes poderão ser divulgados na terceira sessão plenária do Comité Central do PCC, que “provavelmente será realizada no início de 2024”, acrescentou a Economist Intelligence Unit.

-CNBC Clemente Tan Ela contribuiu para este relatório.