A inflação está a abrandar na Zona Euro, mas as pressões subjacentes sobre os preços mantêm-se

por que isso Importa

Embora a economia europeia seja mais resiliente do que muitos analistas previam, ela permaneceu notavelmente fraca nos últimos 12 meses, com salários ajustados pela inflação e queda na confiança do consumidor. Espera-se que o crescimento recupere, mas novos aumentos nas taxas de juros podem atuar como um freio na economia.

Gita Gopinath O primeiro vice-diretor-gerente do Fundo Monetário Internacional disse esta semana que a “verdade inconveniente” é que os bancos centrais devem permanecer diligentes na redução das taxas de inflação “mesmo que isso signifique arriscar um crescimento mais fraco”.

A mesma mensagem vem do Banco Central Europeu, que já sinalizou a possibilidade de alta de juros em julho e setembro. Na 10ª Conferência Anual do Banco Central esta semana em Sintra, Portugal, Christine Lagarde, Presidente do Banco Central Europeu, disse: “A inflação na zona do euro é muito alta e deve permanecer assim por muito tempo.”

Os rápidos aumentos das taxas de juros atraíram críticas de líderes políticos como Giorgia Meloni, a primeira-ministra italiana, que ridicularizou a “receita simplista de aumentar as taxas de juros” do BCE. em uma carta ao Parlamento na quarta-feira.

Lucrezia Reichlin, professora da London Business School e ex-diretora-geral de pesquisa do Banco Central Europeu, disse que “seria um erro” aumentar as taxas em setembro.

“Há um equívoco de que o núcleo da inflação é impulsionado pela demanda”, disse ela, mas o pequeno aumento em junho foi resultado da defasagem entre o impacto dos aumentos de preços anteriores e as grandes quedas nos preços de energia.

Um pequeno aumento no núcleo da inflação “não significa que o processo deflacionário parou”, disse Riccardo Marcelli Fabiani, economista da Oxford Economics. Ele apontou para uma inflação mais baixa no setor de serviços na França e na Itália, que estavam entre as “indicações crescentes de aumento das pressões deflacionárias”.

fundo

A inflação na zona do euro atingiu um pico de 10,6 por cento em outubro, depois que os preços de energia e alimentos subiram no ano passado, depois que a pandemia de coronavírus diminuiu e a invasão russa da Ucrânia.

Os aumentos de preços na zona do euro diminuíram desde então. A taxa de inflação anual da França caiu para 5,3 por cento em junho, ante 6 por cento em maio. A taxa de juros da Itália caiu para 6,7%, a mínima em 14 meses, ante 8% no mês anterior. Preço na Espanha caiu para 1,6 por centoo mais lento desde março de 2021. Os subsídios do governo nas contas de gás ajudaram a manter a taxa baixa.

A Alemanha, maior economia da Europa, viu sua taxa de inflação anual subir para 6,8%, de 6,3% em maio. Mas analistas disseram que o aumento foi quase inteiramente devido à redução nas tarifas de trem subsidiadas que o governo implementou em junho do ano passado. Espera-se que as taxas de inflação na Alemanha voltem a cair em setembro.

A taxa da Eslováquia de 11,3% foi a mais alta da zona do euro.

Apesar das expectativas de que a inflação na Europa continuará caindo, a taxa ainda está bem acima da meta do banco central de 2%. Os esforços para atingir esse objetivo levaram os formuladores de políticas a aumentar as taxas de juros, elevando a taxa de depósito para 3,5% em junho, o nível mais alto em 22 anos.

Antes de começar a aumentar as taxas de juros no ano passado, a principal taxa de juros do BCE era negativa em 0,5 por cento.

Por que a inflação é tão persistente?

“A razão pela qual isso continua é o fato de que a inflação se espalha pela economia em etapas, à medida que diferentes agentes econômicos tentam repassar os custos uns aos outros”, disse Lagarde esta semana.

Embora os economistas frequentemente se concentrem nos riscos de uma espiral inflacionária de preços salariais, recentemente surgiram mais evidências de que a busca pelos lucros das empresas levou a preços mais altos, apesar dos declínios significativos nos preços da energia desde o pico do ano passado.

Os economistas dizem O Fundo Monetário Internacional disse esta semana.

O Fundo Monetário Internacional observou que “as empresas europeias até agora têm sido mais protegidas do que os trabalhadores” dos custos crescentes. Ajustados pela inflação, os ganhos ficaram acima do nível da pandemia, enquanto a remuneração dos trabalhadores ficou 2% abaixo da tendência no primeiro trimestre deste ano.