Minutos do Fed mostram mais aumentos de juros no pipeline, mas seu ritmo pode desacelerar

Federal Reserve Building na Constitution Avenue em Washington, EUA, 27 de março de 2019. REUTERS/Brendan McDermid/File Photo

WASHINGTON, 17 de agosto (Reuters) – Autoridades do Federal Reserve viram “poucas evidências” no final do mês passado de que as pressões inflacionárias nos Estados Unidos estavam diminuindo e se endureceram para forçar a economia a desacelerar para controlar o aumento contínuo dos preços, de acordo com as atas de seu relatório. encontro. Reunião de política de 26 a 27 de julho.

Embora não insinuando explicitamente um ritmo específico da próxima alta da taxa de juros, a partir da reunião de 20 a 21 de setembro, as atas divulgadas na quarta-feira mostraram que os formuladores de políticas do banco central dos EUA estão comprometidos em aumentar as taxas de juros o mais alto possível para conter a inflação – mesmo como eles começaram nisso. Reconhecendo mais abertamente os riscos de que possam ir longe demais e limitar muito a atividade econômica.

“Os participantes concordaram que há poucas evidências até agora de que as pressões inflacionárias estão diminuindo”, disse a ata.

Embora alguma redução na inflação, que está em seus níveis mais altos em quatro décadas, possa vir da melhoria das cadeias de suprimentos globais ou da redução dos preços de combustíveis e outras commodities, grande parte do trabalho pesado terá que vir da imposição desses custos de empréstimos mais altos . A ata afirmava que empresas e famílias gastariam menos.

A ata afirmava que “os participantes enfatizaram que a desaceleração da demanda agregada terá um papel importante na redução das pressões inflacionárias”.

No entanto, apesar desse tom suave sobre a inflação como sua maior preocupação, a ata também apontou para uma dimensão importante da discussão do Fed nos próximos meses – quando desacelerar o ritmo de aumentos de juros e como saber se os aumentos de juros passaram. . Ponto necessário para bater o alto preço.

Enquanto os traders que aumentaram suas apostas foram geralmente considerados “pessimistas” de que o Fed concordaria com apenas meio ponto percentual de aumento na reunião de setembro, Bob Miller, chefe de renda fixa para os Estados Unidos na BlackRock, disse que as atas parecem dar ao Fed Mais escopo para responder com o fluxo de dados.

Ele disse que a “mensagem pretendida era muito mais precisa” e refletia a necessidade de um banco central “discricionário” tentar avaliar dados econômicos conflitantes e choques. “Colocar algumas condições no futuro parece fazer sentido, dada a natureza sem precedentes deste ciclo em particular”.

O ritmo dos aumentos de preços pode diminuir já no próximo mês, com a ata afirmando que, dado o tempo necessário para avaliar como a política restritiva afetará a economia, “será apropriado em algum momento” sair da economia maior, com aumentos de 75 pontos base aprovados sobre eles nas reuniões do Federal Reserve Board em junho e julho, para meio ponto percentual e, eventualmente, aumentar um quarto de ponto percentual.

Mas parece que o nível final das taxas de juros ainda desempenha um grande papel.

“Alguns” dos participantes disseram sentir que as taxas tinham que atingir um “nível suficientemente restritivo” e permanecer lá “por algum tempo” para controlar a inflação, que se mostrou mais estável do que o esperado.

Por outro lado, “muitos” apontaram para o risco de que o Fed “poderia apertar demais a orientação da política para restaurar a estabilidade de preços”, principalmente devido ao tempo que leva para a política monetária mudar o comportamento econômico.

Referindo-se ao aumento da taxa enviado pelo Fed, “os participantes geralmente sentiram que a maior parte dos efeitos sobre a atividade real ainda não havia sido sentida”, disse a ata.

Na reunião de julho, as autoridades do Fed observaram que, embora algumas partes da economia, principalmente a habitação, tenham começado a desacelerar sob o peso das condições de crédito mais apertadas, o mercado de trabalho permaneceu forte e o desemprego atingiu um nível quase recorde.

Dados de entrada

O Fed elevou sua taxa básica de juros em 225 pontos este ano para a meta de 2,25% a 2,50%. O banco central é É amplamente esperado para aumentar as taxas de juros no próximo mês 50 ou 75 pontos base.

Para o Fed limitar seus aumentos de juros, os relatórios de inflação com vencimento antes da próxima reunião provavelmente precisarão de confirmação de que o ritmo dos aumentos de juros está diminuindo. A inflação na métrica preferida do Fed é mais de três vezes a meta de 2% do banco central.

Dados desde a reunião de política monetária do Federal Reserve em julho mostraram que a inflação anual ao consumidor diminuiu naquele mês para 8,5%, de 9,1% em junho, um fato que deve sinalizar um aumento de 50 pontos base na taxa no próximo mês.

Mas outros dados divulgados na quarta-feira mostraram por que essa questão permanece em aberto.

O núcleo das vendas no varejo nos EUA, que se alinha estreitamente com o componente de gastos do consumidor do PIB, foi mais forte do que o esperado em julho. Esses dados, juntamente com a manchete do valor de choque de que a inflação ultrapassou a marca de 10% no Reino Unido, pareceram levar os investidores em contratos futuros vinculados à taxa de meta de política do Fed a mudar as apostas em favor da taxa de 75 pontos base. Aumente no próximo mês. Consulte Mais informação

Enquanto isso, o Índice de Crédito e Alavancagem do Fed de Chicago e as Métricas de Risco mostraram flexibilização contínua. Isso representa um dilema para os formuladores de políticas que sentem que são necessárias condições fiscais mais rígidas para conter a inflação.

O crescimento do emprego e dos salários em julho superou as expectativas, e o recente rali no mercado de ações pode mostrar que a economia ainda está “quente” demais para o Fed descansar. Consulte Mais informação

(relatórios de Howard Schneider). Editado por Paulo Simão

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